De hecho, el promedio diario de compras del mes se ubicó en u$s24 millones, contra los u$s103 millones de julio, los u$s68 millones de junio y los u$s137 millones de mayo. En consecuencia, el flujo comprador continúa, pero con una magnitud insuficiente para compensar pagos externos de gran escala como el vencimiento con el FMI.

El dólar mayorista rozó los $1.500

En el frente cambiario, el dólar mayorista subió 0,20% y cerró en $1.499,50 para la venta. Así, la cotización quedó nuevamente al borde de los $1.500, una zona que en las últimas ruedas volvió a funcionar como referencia sensible para el mercado.

En paralelo, el dólar oficial A3500 bajó 0,12% hasta $1.518,24. Con estos valores, la distancia entre el mayorista y el techo de la banda, ubicado en $1.814,21, se mantuvo en 19,49%, por lo que la cotización todavía opera lejos del límite superior del esquema cambiario.

Entre los dólares alternativos, el MEP avanzó 0,10% hasta $1.520,28, mientras que el contado con liquidación cayó 1% hasta $1.565,18. En tanto, el dólar blue bajó 0,65% y cerró en $1.530. De esta forma, la brecha entre el blue y el mayorista se comprimió hasta 2,03%, mientras que el canje descendió a 2,95%.

Liquidez, futuros y cobertura cambiaria

En futuros, la curva operó con subas generalizadas. Agosto avanzó 0,36%, septiembre subió 0,36%, diciembre ganó 0,43% y los contratos de 2027 también cerraron en terreno positivo. En promedio, la variación general fue de 0,36%.

Con estos movimientos, la tasa implícita de agosto quedó en 1,59% mensual, equivalente a 19,03% anualizado. A su vez, en pesos, la TAMAR bajó de 23,13% a 22,88%, mientras que la BADLAR retrocedió desde 22,31% hasta 20,88%.

La dinámica de cobertura volvió a quedar bajo observación por una restricción adicional: la liquidez del sistema. Según estimaciones de mercado, el stock de repos a un día de los bancos con el BCRA, utilizado como referencia del exceso de pesos, cayó el miércoles hasta $0,82 billones, el nivel más bajo desde fines de febrero.

Ese dato importa porque una liquidez más ajustada reduce el margen del Central para seguir absorbiendo pesos mediante ventas de instrumentos dólar linked en el mercado secundario. Esa herramienta fue utilizada desde junio para contener presiones sobre el tipo de cambio oficial, con ventas estimadas en torno a u$s2.300 millones en junio y otros u$s1.500 millones en julio.

La compra oficial fue la más baja del programa

En el mercado oficial, el BCRA compró apenas u$s8 millones, el menor monto desde el comienzo del programa de acumulación de reservas en 2026. A su vez, la rueda tuvo un volumen operado de u$s515 millones, por lo que la autoridad monetaria absorbió solo el 2% del total negociado, un porcentaje inferior al nivel objetivo que suele seguir el mercado.

Con este resultado, el saldo comprador de agosto ascendió a u$s54 millones, mientras que las compras acumuladas en 2026 llegaron a u$s13.381 millones. Así, el Central encadenó seis ruedas consecutivas con saldo positivo, aunque el ritmo de intervención quedó muy por debajo del desempeño de julio.

De hecho, el promedio diario de agosto se ubicó en u$s18 millones, frente a los u$s103 millones de julio, los u$s68 millones de junio y los u$s137 millones de mayo. Por lo tanto, el dato dejó una lectura mixta: las reservas alcanzaron su nivel más alto en casi siete años, pero la capacidad de compra directa del BCRA volvió a mostrar una marcada moderación.

El dólar mayorista se mantuvo cerca de $1.500

En cuanto al frente cambiario, el dólar mayorista subió apenas 0,03% y cerró en $1.496,50 para la venta. Así, la cotización volvió a quedar cerca de la zona de $1.500, que en las últimas ruedas apareció como una referencia sensible para el mercado.

La dinámica se dio luego de que el spot avanzara 0,7% el lunes y volviera a subir en forma marginal el martes. En ese marco, el mercado volvió a preguntarse si existe una barrera informal en torno a los $1.500, ya que cada vez que la cotización se acercó a ese nivel aparecieron señales de mayor oferta de cobertura cambiaria oficial.

En particular, el volumen operado en el mercado secundario de instrumentos dólar linked volvió a acelerarse. La letra D31G6, con vencimiento a fines de agosto, negoció u$s229 millones, el mayor volumen desde los u$s403 millones registrados el 28 de julio en ese mismo instrumento. Además, el interés abierto en futuros aumentó u$s55 millones, con movimientos relevantes en septiembre y noviembre.

Menor brecha y futuros en baja

Entre las cotizaciones financieras, el MEP bajó 0,16% hasta $1.518,45, mientras que el contado con liquidación retrocedió 0,20% hasta $1.579,74. En tanto, el dólar blue cayó 0,32% y cerró en $1.540. Con estos valores, la brecha entre el blue y el mayorista se comprimió hasta 2,91%, mientras que el canje terminó en 4,04%.

En futuros, la curva operó con bajas generalizadas. De esta forma, agosto cayó 0,13%, septiembre retrocedió 0,13%, diciembre bajó 0,18% y los contratos de 2027 también cerraron en terreno negativo. En promedio, la variación general fue de -0,19%.

Con estos movimientos, la tasa implícita de agosto quedó en 1,47% mensual, equivalente a 17,64% anualizado. En pesos, la TAMAR subió de 22,94% a 23,13%, mientras que la BADLAR avanzó de 21,44% a 22,31%.

Así, la rueda dejó una señal potente en términos de stock, pero más débil en términos de flujo. Las reservas superaron los u$s50.000 millones y marcaron un nuevo máximo desde 2019, aunque el BCRA compró apenas u$s8 millones. Por eso, el dato central fue la mejora del balance por valuación, mientras que la acumulación genuina en el mercado oficial quedó todavía en niveles muy moderados.